在5月上旬攻破3100元/吨关口后，螺纹钢市场空军月底再度发动袭击，主力合约1401跌破3050元/吨，创出新低，跌跌不休的行情不断打击多头信心。尽管“熊市不言底”，但是螺纹钢利空的基本面正在发生微妙的转变。
货币政策出现松动
在汲取去年年中出现的“钱荒”事件教训后，今年央行未雨绸缪。统计数据显示，央行正回购操作量在5月13日创出970亿元的月内峰值后，连续三周出现下降趋势。市场资金面一改前期紧张格局，整体趋向宽松，资金利率以下行为主。
更引人关注的是，5月30日召开的国务院常务会议提出，深化金融改革，用调结构的办法，适时适度预调微调，疏通金融服务实体经济的“血脉”。会议提出要加大“定向降准”措施力度，降低社会融资成本，规范同业、信托、理财、委托贷款等业务，清理不必要的资金“通道”、“过桥”环节，缩短融资链条。这一系列金融举措预示着下半年货币政策将出现松动，从而利好大宗商品价格。
数据显示经济持续好转
6月1日公布的5月中国官方制造业PMI指数为50.8，比上月上升0.4个百分点，已连续3个月回升，并创下今年以来最高值。其中，最关键的新订单指数继4月上升0.6个百分点后，再度上升1.1个百分点，达52.3%，创最近六个月最高值；购进价格指数较上月大幅上升1.7个百分点，至50%；产成品库存指数较上月下降0.2个百分点。制造业PMI连续回升，反映中国经济在向好的方向转化，经济平稳增长的基本态势继续保持，特别是新订单指数回升幅度较大表明当前经济平稳增长的基础牢固。
钢材炉料价格大多跌破成本
在经历了漫长的下跌之后，目前钢材炉料价格出现一些新的变化。生铁、废钢价格以盘整为主，个别地方出现小涨。焦炭价格依旧在1150—1170元/吨持稳运行，由于早已跌破不少中小企业1200元/吨的成本，因此拒绝再次大幅下跌。只有铁矿石还在补跌，截至5月29日，普氏62%铁矿指数报95.5美元/吨，较上周下挫5.25美元/吨。不过，进口矿远期现货在100美元/吨下方成交活跃，终端采购热情开始提升。钢材炉料价格下跌空间有限，处于跌无可跌的状态。
现货价格未再大幅下跌
现货市场方面，5月30日，上海地区HRB400螺纹钢现货报价为3130元/吨，与上一交易日相比无变化；其他地区涨跌互现，幅度都不大。中钢协统计数据显示，今年重点钢企钢材库存自3月中旬1700万吨以上的高位持续下降，5月上旬降至1429万吨。在产量逐步上升的情况下，钢厂去库存较为顺利是5月中旬钢价低位反弹的原因之一，同时表明社会需求尚可。尽管目前螺纹钢现货有100—200元/吨的利润空间，但螺纹钢期价已较现货贴水100—200元/吨。
总体来看，螺纹钢下跌空间有限，底部正在临近，预计3000元/吨以下是空头陷阱，一旦期价出现反弹，则将是恐慌性的。
（作者单位：华联期货）
