医药行业2014年1季报及2013年年报分析l医药2014年1季度整体呈现平稳增长态势:医药板块1季度营业收入同比增长11.53%,利润总额增长12.01%;同期行业收入增长13.7%,利润增长14%,基本匹配。
2013年年报中药处方药、医疗服务状况较好:医药板块2013年收入增14.40%,利润增14.30%略低于行业增速;其中中药处方药扣非后增长31.68%,医疗服务增长38.4%,体现出较好的成长性。
2014年1季度各子板块基本延续上年的态势。2014年1季度各子板块中医疗服务扣非后利润增长37.92%,中药处方药增长29.92%,医疗器械1季度体现高收入增长,而利润增速较低,预计中报将有明显改善。
增速30%以上的公司比重仍处于较低水准。2014年1季度利润增速超过30%以上的医药上市公司有45家,占医药板块24.87%,与过去几年比,仍然处于较低水平。
1-6月份预告高增长公司数量有限。我们统计了已经公布的2014年半年报预告的情况,其中增长超过50%的有12家,鑫富药业、嘉事堂、上海莱士、蒙发利、信邦制药等;增长30%以上的恒康医疗等4家。
医药板块未来仍有机会,维持“增持”评级。医药板块行业整体平稳态势不变。继续建议全年重点配置医疗服务和并购两条主线个股,两条主线均有行业发展的大逻辑;同时关注创新主线的机会,短期建议积极寻找业绩有持续成长性的个股配置。
风险提示。风格转换带来的板块系统性风险。
