虚拟运营商价格战开幕 相关概念掀热潮
意料之中的虚拟运营商价格战终于拉开帷幕。4月10日，蜗牛移动推出移动通信服务品牌“免”，并启动了170号段虚拟运营商手机SIM卡“免卡”的预售。和三大运营商繁杂的套餐设置不同，蜗牛移动的“免卡”不设各类套餐，而是实行半年399元的统一定价，含半年全国免费语音通话和免费短信服务(特殊付费电话除外)、半年全国3G上网流量。另外，“免卡”不设月租和漫游费，同时还将实现流量两年内不清零。
由于蜗牛移动首次推出全国免费语音通话和免费短信服务，并取消了月租和漫游费，在业内引起巨大反响。包括中国虚拟运营商产业联盟秘书长邹学勇在内的多位业内人士在接受记者采访时均表示，蜗牛移动免费语音通话的资费设置开创了国内先河，很有可能对整个移动通信行业造成冲击 。 如果其他虚拟运营商纷纷效仿，免费语音通话服务对用户而言将不再遥不可及，还有可能变成新的行业趋势。
有业内人士计算，根据“免卡”的价格和所包含的服务，相当于每月66.5元享受500M上网流量，以及免费通话和短信服务，资费水平要远远低于三大运营商现行套餐。另外，“免卡”不设月租和漫游费、流量余量两年内不清零，也要优于三大运营商目前的资费政策。蜗牛移动同时还宣布，使用“免卡”还将享受其他免费服务，其中包括通过蜗牛应用商店免上网流量下载游戏。
英国电信运营商O 2伦敦大区经理赵晓杰向记者介绍，免费语音通话和短信服务已经被欧美主流运营商所广泛采用。以O 2现行套餐为例，每月19英镑以上的套餐均为用户提供免费语音通话和短信服务，套餐之间的唯一区别就是所含上网流量不同。“受移动互联网冲击，运营商传统的语音通话和短信业务已难以为继，欧美主流运营商已经开始尝试转型，更多地开始依靠流量经营，试图通过各种数据流量业务提高收入。”赵晓杰认为，随着国内虚拟运营商的集体亮相，在激烈的市场竞争下，国内运营商最终会将语音和短信业务向用户免费提供。
华平股份:智慧城市进展低于预期
智慧城市等项目进展低于预期。公司对2013年业绩预告反映出部分前期项目未能在2013年确认。我们认为2013年政府债务审查的客观环境对项目型公司的进取造成阻碍,而公司进入智慧城市的安防突破口更需要资金的支撑。我们预计平安城市和部队项目仍将陆续兑现但短期内对公司项目进展以及业绩增长的预期将有所下调。
股权激励保障未来三年业绩增长。公司2013年底披露的股权激励方案对2014-16年的业绩考核目标分别不低于以2013年净利润为基数的25%/50/75%。我们认为公司2013年业绩的下调将有利于公司股权激励行权目标的完成,公司的大客户战略为业绩带来弹性。
启明信息:加大研发投入,为十二五打下扎实基础
综合来看,公司的汽车电子、管理软件和数据中心业务均呈现稳步增长的态势,管理费用和销售费用大幅增加则是利润增速低于收入的主要原因。研发费用增加导致管理费用大幅增加。上半年公司管理费用为5,118.45万元,同比增加58.09%。主要是由于研发投入加大,包括车载前装导航综合信息系统开发及产业化、年产100套汽车电子系列产品项目等,研发费用超过1000万元,同比增长139%。由于研发项目大多在上半年立项,下半年研发费用增速将放缓,管理费用大幅增加的情况也将有所缓解。汽车电子业务增长低于预期。上半年公司的汽车电子业务实现收入1.14亿元,同比增长39.24%,低于我们的预期。主要原因是车载导航产品仍处于推广期,上半年销量约5000台。虽然短期销量低于预期,但随着一汽自主车型如奔腾系列的陆续推出,以及新一代红旗轿车正式下线,作为一汽集团汽车电子业务的支撑平台,公司车载导航产品的发展前景依然光明。
群兴玩具(002575,股吧)：业绩符合预期,等待业绩拐点
1、内销收入有所放缓。2012年内销实现收入2.48亿元,同比增长4.94%;较2011年的9.8%有所放缓。我们认为主要有以下两方面原因。首先是国内玩具市场的竞争日趋激烈,高端玩具由外资控制,低端玩具主要是家庭小作坊为主,上规模企业主要发力在中端市场;导致竞争越趋白炽化。另外,同国内大部分消费品行业面临着同样的问题,即渠道链条过长以及渠道成本过高;最终导致终端消费能力的下降。
2、外销规模与去年持平,但结构有所变化。2012年外销规模2.57亿元,与2011年持平。区域方面,主力区域亚洲下降5.91%;但欧洲和美洲增速较快,分别增长25.42%和35.19%。面对日益恶化的出口环境,公司为保证盈利水平,调整产品结构,减少低毛利产品的供应;导致对亚洲区域的出口有所下滑。
3、收入增长逐季度改善。2012年第三、四季度增长率分别为14.66%和23.82%,较上半年大幅好转,上半年收入下降7.5%。但是下半年的盈利能力有所降低,三、四季度的毛利率降至20.3%和21.48%;达到上市以来的历史低位。
焦点科技(002315,股吧)：行业升级带来高速增长机遇
公司简介:焦点科技是综合性第三方B2B电子商务平台运营商,专注服务于全球贸易领域。按第三方B2B电子商务平台营业收入市场份额计算,焦点科技位列市场第三名。近四年收入复合增长率达74%,呈现快速发展趋势。
行业机会:电子商务2.0成为产业升级的核心力量之一,电子商务市场多家共同发展。B2B电子商务已成为中小企业开拓市场的标准配置,2009年,42.6%的中小企业使用第三方B2B服务,2013年渗透率有望达到79.4%。
目前中国面临产业升级,催动电子商务升级2.0,未来电子商务有望从信息服务拓展至信息、物流、交易等全产业链服务模式。B2B电子商务市场格局逐步形成,新商业模式快速涌现,市场形成一家独大但不垄断,多家共同发展的格局。
拓维信息：面临双重压力 谨慎推荐
公司目前正在参与的福建中国移动动漫基地运维招标预计年底出结果,公司在手机动漫领域实力雄厚,有较大希望中标。
创新类增值业务是公司发展的长期看点。手机动漫业务与校讯通业务的全国布局是公司2011年业绩看点。公司在手机动漫领域经营多年,积累大量内容资源和渠道资源,未来2-3年内有望迎来爆发性增长。校讯通业务是公司2011年工作重点之一,力图通过并购的方式整合全国范围内相关业务及资源。
三六五网:业绩略超预期，期待经营拐点的来临
业绩略超预期。公司1-9月份收入为2.57亿元，同比增长19.98％，我们认为主要还是由于网络广告和房地产电商业务的快速发展，特别是电商业务的快速发展，有力的推动了公司的业务发展。而营业成本和销售费用增长较快，主要还是由于电商类网络营销业务的推广成本增加导致，特别是移动产品365淘房等新产品的推广。另外，公司新建的三个城市西安，重庆，沈阳三个新站虽然公司在加大力度支持，一些知名房地产广告主也已经在上面投放，但由于客户累计和磨合，现在仍然处于亏损状态，我们预计到明年有可能打平甚至略为盈利。而净利润同比增长23.49％，除了主营业务的发展外，财务费用由于银行存款增加较多，利息增加较多；而另一方面营业外收入同比增长166％，政府补贴的增加也导致了业绩的增加。
顺网科技(300113,股吧):新业务投入加大致利润增速有所放缓
公司最快年底发布移动互联网相关测试产品:我们认为目前公司发展移动端产品条件较为充足:1.多终端游戏已成趋势，蝌蚪平台有望通过互通平台移植进入手机端，分享手游市场的长期成长；2.手游逐渐渗透网吧用户，公司有望移植和复用网维、新浩艺所覆盖的近1亿网吧用户，并借此完善移动互联网游戏平台生态，成A股最大移动互联网游戏平台商。
人民网:三层逻辑看人民网(603000,股吧)投资价值
思考人民网的投资价值可以从3层面展开:第1层(长逻辑)，国家需要人民网这样的新一代传播窗口，人民网兼具国有背景、市朝机制双重属性，可以说国家战略和人民网的属性高度契合，这就为人民网长期成长提供了资源动力源(600405,股吧)；第2层(中逻辑):中国大文化产业有很多细分领域更适合人民网，或者说人民网更具优势，这就为人民网的外延拓展升级提供了广阔的空间；第3层(短逻辑):人民网的地方广告、舆情信息、移动增值业务还有很大成长空间，未来3年每年40％的内生业绩增速指引不变。人民网长、中、短三层逻辑叠加，构成了人民网未来成长为大传媒集团的坚实基础，未来市值提升空间巨大。
掌趣科技(300315,股吧):外延扩张推动业绩高速增长
公司第三季度毛利率为60.3％，呈现逐季提高趋势，主要原因是公司在二季度陆续推出《石器时代OL》、《热血足球经理》等智能手机游戏，毛利率水平较高，从而提升整体毛利率。
公司三季度完成了动网先锋的收购并表，动网在Q3 确认收入为4372 万元，毛利为3131 万元，预计贡献净利润约2400 万元，对业绩增量的贡献为60％，但内生仍有31.7％的增速。
公司在收购动网先锋、玩蟹科技和上游信息后，在网页游戏、智能移动终端游戏均实现布局，内容端趋于完整，但上下游布局仍有不足，预计公司仍将继续收购，打造完整产业链的游戏帝国，可能的方向有:(1)页游和手游平台，掌握游戏入口和产业链的话语权；(2)海外优质游戏企业，提升全球竞争力。
恒生电子：2.0业务打造新恒生
公司将受益于资本市场新一轮IT投资周期。国内资本市场的IT系统投资一般以3-5年为一个周期,而且一般都在大牛市后一年左右。上一次2006-2007年的大牛市,带动了券商和基金在2007、2008年的IT投资热潮,因此我们判断明年开始资本市场将开始新一轮的IT系统投资周期。
而股指期货和融资融券等创新金融产品的推出将进一步推动券商、基金和机构投资者的IT投资,？公司正全力从1.0业务模式转向2.0业务模式。公司将传统的卖应用软件产品或为客户提供定制化的软件开发定义为“恒生1.0业务模式”,目前正全力转向以收取服务费或客户业务收益的利润分成为主的“恒生2.0业务模式”。目前已开发或正在开发的有算法交易系统、聚源的资讯数据库和金融工作站、力铭的“票据供应链融资系统”、针对个人投资者的投资赢家产品、数米基金网等。
高鸿股份：以IT连锁带动战略转型
公司推进经营战略转型和商业模式调整,业务框架逐步转变为通讯产品及系统集成业务、互联网服务和电信增值业务以及IT连锁经营三大业务体系。通讯产品及系统集成业务将逐步提升赢利能力,而互联网服务和电信增值业务随着募集资金项目建设,我们预计2009-2012年营业收入复合增长率将达到61.06%,2011-2012年对公司EPS贡献将达到0.10-0.13元。
东信和平(002017,股吧)：受益于国际市场迅速增长
公司业务的增长主要来源于海外市场,其中国内业务同比下滑15.56%,主要是产品价格的下滑,国内SIM 卡出货量低于预期,特别是移动支付类卡由于受到运营商产品策略的变化影响,上半年出货的RF-SIM 卡低于预期。国际业务同比增长48.62%,主要是孟加拉和印度的公司收入快速增长所致。
EMV： 迁移有望规模启动,3G 和EMV 利好效应叠加
考虑到央行和银联后台系统的升级改造的推进,特别IC 卡POS 机和ATM 机更新改造时间表的出台,我们认为EMV 迁移年底有望实现规模启动,但是迁移规模难以预计。公司负责银联下一代支付结算后台N3 系统开发,我们认为无论是公司出售N3 系统还是参与平台的运营收取服务费,都将有利于提高公司的银行智能卡在EMV迁移中的份额。
