这波上涨的动能何在
即使身处牛市，股票上涨也是在内在逻辑里面的。
但从基本面来看，广电系从业务来看并没有什么太大的改善：
1）面临的用户流失压力越来越大，用户规模增长进入个位数；
2）业务结构虽然在改善，但并未出现质变，基本收视费还是占大头；
3）营收和利润增长率从20%+向10%+，甚至10%以下的增速下滑，名符其实的传统行业。
如果我们将时间颗粒度再细化一下，就会发现，广电系股票差不多都是在2015年2月份之后才爆发的，这恐怕不能简单用牛市来解读了吧？
广电业的估值逻辑正在发生改变：
1、从网络驱动向端到端一体化驱动，范围与规模经济得到体现。广电网络以前在“台网分离”管制之下专注于传输，资产较重，也就是说更多作为一个“媒介”属性存在的传统企业，对于企业估值通常都是简单的营收、利润来确定，拿着算盘就能算出，市盈率较低。而随着广电网络正在重新进入内容领域，形成内容+网络+终端的一体化格局，资产变“轻“。对比内容型企业动辄百倍的市盈率，给予广电网络的市盈率预期要高于以往。
2、从业务驱动到用户驱动，互联网+TV时代之下广电网络的价值被重新发现。相比于还没有稳定盈利模式的网络视频企业，广电网络在视频领域起码拥有稳定的商业模式，而且占据了着电视大屏的第一入口。这意味着广电网络也是家庭互联网的积极参与者和有利竞争者，有机会成为互联网+TV时代的平台型企业。随着双向化改造和运营能力的提升，广电网络也在主动转型，快速对接互联网。而平台型公司更多是按照用户来作为估值基础的。传统的营收、利润不再是广电企业估值的绝对因素，用户价值日益体现。
当然，如果再找个参考系的话，互联网+TV的最大红利者是A股市场的乐视，其市盈率已经接近300，以至于有人称之为市梦率。当然，我们还不能忘记另外一只叫做暴风影音的神股票，其已经连续收获30个涨停板，与优酷土豆市值异常接近，后者估计要气吐血。
转型路途仍然漫长
在传统经济时代，有这么一句话广为流传：三流的企业做产品、二流的企业做品牌、一流的企业做标准。这句话在互联网时代同样适用：三流的企业做业务、二流的企业做平台、一流的企业做生态。
广电系上市公司在这波牛市之中，只能说估值得到了暂时的修复。与乐视、与那些股价飞上天的互联网公司比较，广电现在还处于从业务向平台的演进阶段，估值上升空间还没有得到充分释放。
什么时候从平台型公司向生态型公司演进了，才可以说完成了转型的第一步，那个时候会不会出现乐视这样的牛股呢？
