马年首个交易日，A股不仅呈现普涨态势，而且创业板指大涨2.45%，创下历史新高。事实上，自IPO重启之后，创业板就备受争议。对于已经到来的马年，私募看好哪些板块？投资节奏如何？
黄锦林
（上海从容投资管理有限公司市场总监、策略分析师）
1.
上海从容投资黄锦林:
经济面决定A股走势 铁路、军工受益投资预期
在上海从容投资管理有限公司市场总监、策略分析师黄锦林看来，春节第一个交易日的上涨是历史规律表现的结果。而放眼长远，A股的涨跌依然与2014年的经济发展息息相关。同时，还是要把握好宏观政策和市场流动性的节奏。
黄锦林认为，之前管理层对于经济的讲话提到了两个重要的信息，一是提到了保持经济发展运行在合理区间的同时，还要给市场以稳定的预期。经济增长的合理区间，也即政府的2014年GDP增长目标，预计将很快推出，是否会低于7.5%，调降到7.0%的水平，这关于2014年经济发展的全年格局，这值得我们重点关注。而稳定市场预期，更多的是指流动性供应，预计在兜底政策没有完善之前，货币供应不会进行全面的压缩，锁长放短、通过常备借贷便利（SLF）等短期金融工具的调节方式会得以延续。市场对流动性进一步紧缩的担忧可以得到缓解。
二是管理层提到了做好预案，这意味着在保证流动性适当宽松的同时，中央对债务风险也有充分的认识，不会一味的兜底，房地产和地方融资平台两大领域，提升了整体经济的风险偏好，从财政部最新公布的国有企业负债和利润增长情况来看，2013年国有企业累计实现利润总额同比只增长5.9%，而负债累计同比增长14%。中国整个经济体的杠杆率还在不断上升。而化解这样自我循环的困局，降低经济的风险偏好，需要在某个领域刺破并释放出风险。这就需要提前的风险预案，央行开展常备借贷便利(SLF)操作的试点；各银行出台或正在研究的“恢复与处置计划”，也即银行的“生前遗嘱”；以及2014年大概率会推出的存款保险制度，都表明风险预案正在紧锣密鼓的制定中。一旦这些风险预案完成，通过局部债务违约危机释放风险的情况才会成为现实。“基于这种逻辑，我们认为，风险释放和解决大概率会集中在二、三季度，一季度是较为安全的时期，流动性大范围紧缩的局面难以出现，债务危机暂时也不会成为制约市场心理的不利因素，而伴随着政府稳预期改革举措的进行，资金做多的热情会逐渐释放出来。如果从稳定经济预期的角度来看，投资受益领域很有可能是铁路、军工、电网改造、信息消费升级等。”黄锦林认为到。
彭钦海
（广东煜融投资管理公司高级研究员）
2.
广东煜融投资彭钦海:
马年震荡为主 关注军工、医疗、环保
春节期间外围股市震荡，马年大盘首个交易日以低开拉开序幕，但最终以红盘报收。在广东煜融投资管理公司高级研究员彭钦海看来，上证指数2014年依旧会是大区间震荡行情。
彭钦海认为，一方面，沪深300的估值已经到了历史低位，向下已经无多大的空间；另一方面，经济处于痛苦的转型时期，资金面也不宽裕，这意味着难以启动大的牛市行情。因此，几百点的大幅区间震荡或是2014年的主基调。
但这并不意味着大盘就没有投资机会。彭钦海表示：“在震荡行情中，那些大盘绩优股，会有一个中等级别的反弹，这里我们可以有一次暴利的机会。马年依然存在结构性的牛市行情。”
彭钦海指出：“股指虽然震荡，但个股机会是相当明显的。马年的投资机会主要集中在中小板个股。理由很简单，创业板指数处于相对高位，其价值洼地已经被挖掘的差不多了，中期而言已经没有多大的上涨空间。也即是说，创业板中期已经没有赚钱效应。如此一来，这些堆积在创业板的巨额资金就会逐步撤离出来。资本的本质是逐利的，这些撤离出来的资金，终究是要寻找下一个狙击目标的。这个狙击目标还要有比较容易炒作的特性，盘子小、股性活，这样市场才更容易认同。主板不容易炒作，而且无论是资金面还是基本面，主板都还难以启动趋势性的行情，那么剩下的就只有中小板了。”“而且从技术上也可以看到，中小板指数已经形成W底的形态，向上的趋势越来越明显。”彭钦海进一步分析道。
因此，彭钦海建议投资者马年将注意力集中在中小板里，尤其是那些符合国家政策导向的产业。比如，军工业中的高端装备制造业；应对人口老龄化的医疗服务业以及基础药业；环保业等等。
李泽刚
（北京和聚投资管理有限公司总经理）
3.
北京和聚投资李泽刚:
机会在军工、电子信息 提防创业板风险
虽然春节期间外围股市大跌，让A股投资者充满了担忧。但是北京和聚投资管理有限公司总经理李泽刚却认为2014年沪深300震荡向上的概率仍较高，是新一轮牛市酝酿的一年。
李泽刚表示，2014年中国的经济改革还将迈出巨大的步伐。从行业层面判断，部分产业的供需关系将由过剩进入一个逐步改善，直至回归平衡的一个过程，以沪深300为代表的周期性行业投资机会将不断涌现，这些投资机会的出现会引领沪深300指数震荡向上，特别是在经历了过去4年二次探底的漫漫熊途之后。然而新一轮全面性大牛市需要首先跨越改革初期的阵痛，而这需要时间，因此2014年是牛市酝酿的一年。
对于2014年的投资机会，李泽刚倾向于主导产业方向的优势企业。“在改革方向已经较为明确、主题板块已经挖掘较为充分的条件下，2014年的领涨股票将更多分布于坚实的企业竞争力和突出的业绩增长，这是我们新年优选个股的核心标准。”李泽刚认为，“我们看好的领域包括军工装备、先进制造、部分精细化工、电子信息等。”
另外，李泽刚提醒投资者马年一定要注意创业板的风险：“与过去相比，我们认为监管者‘维稳’的目标将让位于‘市场化’的目标。本市场改革的重点在发行制度方面，而中小市值公司的供给和估值可能是马年市场面临的最大压力。”
李泽刚说，随着审批制向注册制的一步步过渡，一二级资本市场的估值体系将进一步打通，这是既上一轮股改以来市场化改革迈出的最大一步，也是中国资本市场迈向成熟的决定性一步。以创业板为代表的中小市值公司，全流通的序幕已经拉开，经过2013年的大幅上涨，在未来的1-2年可能会承受巨大的估值压力。但李泽刚指出：“其中仍将有一批优势的中小市值企业仍能够走出独立行情。”
余定恒
（深圳市翼虎投资管理有限公司总经理）
4.
深圳翼虎投资余定恒:
流动性成马年紧箍咒 机会看不清
马年第一个交易日，上证指数以红盘报收，迎来了“开门红”。深圳市翼虎投资管理有限公司总经理余定恒表示：“节后股市出现上涨，这是A股对后市的反应。实际上，春节后行情对全年走势的指示作用明显。在23年中，有16年全年表现和春节后首月的走势一致。其中，有10年春节后首月上涨而全年也收阳，有6年春节后首月下跌而全年收阴。”
盘面上，创业板指大涨2.45%，节后首日再创历史新高。伴随着指数大涨，创业板公司年报也不断传来喜讯。截至周五，364家创业板公司已公布2013年年度业绩预告。其中，202家公司预增，11家公司预盈，121家预降，15家预亏，报喜公司合计占比近六成。从预计净利润增幅来看，35家公司预计去年净利润同比增幅100%。对此，余定恒认为，创业板的上涨说明资金依然对小盘股兴趣较大。虽然新股发行对资金面造成了较大的压力，不过市场的打新热情却空前高涨，新股一经上市，就受到了资金的热烈追捧，两者有一定的关联。
对于马年大盘的投资机会，余定恒认为主要看市场流动性。“从外围因素来看，美联储QE从2014年1月开始缩减规模，央行也存在放松货币政策的基础。”余定恒说，这对于资本市场是好事。
但是资本市场本身，资金面情况却是不容乐观。“利率市场化等因素使得流动性偏紧，将影响大盘2014年走势。”余定恒表示。
利率市场化经过长久的酝酿，现在已具备基本条件，中国人民银行行长周小川在2012年3月就曾撰文表示会在风险可控的前提下，在更大范围、更高层次上开放国内金融市场，完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率双向浮动弹性。利率市场化，将导致未来存款、贷款利率都存在上涨压力，利率水平向上，将不利于市场资金宽松。
对于马年的投资机会，余定恒表示：“暂时还看不清。虽然2014年是改革的标志年，资本市场受宏观政策影响，在心理层面有支撑，但是最后要反映在上市公司的业绩上。而且从城镇化会议的召开来看，市场对改革预期的关注度已不如从前。”
余定恒最后表示：“只有市场流动性的节奏定下来，资金才会放心地去寻找投资机会，现在一切不明朗的情况下，市场大多会选择观望。”
